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(Bloomberg) – A alta recorde das commodities aumenta o temor dos investidores de que a inflação possa corroer o que tem sido um período de ganhos para muitos mercados.

Os mercados de ações globais voltaram a operar sob pressão na terça-feira, com o indicador de commodities da Bloomberg subindo para um nível elevado, reforçando os temores de que o aumento repetido dos preços possa prejudicar as margens corporativas, a demanda final e as políticas monetárias. As ações asiáticas de tecnologia e de mercados emergentes estão entre as que correm maior risco, enquanto as ações cíclicas e os ativos de países exportadores de energia são vistos como potenciais portos seguros, segundo os investidores.

Impulsionada pela crise energética e acompanhada pelo aumento dos rendimentos dos títulos, a alta das commodities ainda traz o espectro da estagflação para o debate, a fim de identificar a transitoriedade ou não das pressões inflacionárias. Como resultado, os investidores repensam sua crença sobre as apostas de reflação e avaliam como vários ativos responderiam a um ambiente de preços mais altos e aumento estagnado.

“Uma carteira de estagflação deve ser sobreponderada (acima da média) em commodities, neutra em ações e subponderada (abaixo da média) em títulos”, escreveram estrategistas do JPMorgan Chase, como Marko Kolanovic, em um relatório a clientes na segunda-feira. “Ao contrário, é provável que a carteira de inflação esteja sobreponderada em commodities e ações e mais provocadoramente subponderada em títulos.”

O índice MSCI AC World de ações globais permanece em uma baixa do mês até o instante, logo após o pior desempenho desde o começo de 2020 em setembro. O rendimento, ou rendimento, de um indicador dos títulos do governo global da Bloomberg aumentou quase 20 pontos base em dois meses, para 0,80%.

Ações sob pressão

Os investidores em ações foram capazes de minimizar as preocupações com o aumento da inflação no começo deste ano, em parte dado que as estimativas de lucros de novo estavam subindo. Todavia os temores de que preços mais altos afetem as margens parecem atingir as expectativas de lucro.

Ações de tecnologia com preços elevados podem ser as primeiras na linha de fogo, já que os investidores avaliam que uma inflação mais alta se traduzirá em rendimentos mais altos, lançando dúvidas sobre os valores das ações do setor.

Oportunidades emergentes

Nos mercados emergentes, os investidores precisam equilibrar o risco de inflação de títulos e moedas com os benefícios que muitos países em desenvolvimento desfrutam dos preços mais altos das commodities, essencialmente os exportadores de energia.

“Muitos mercados emergentes, essencialmente na América Latina e EMEA (Europa, Oriente Médio e África), são exportadores líquidos de petróleo, então, os preços mais altos da energia os beneficiarão”, disse Brendan McKenna, estrategista de câmbio da Wells Fargo em Nova York. “Os mais atingidos, na verdade, serão os países emergentes da Ásia. A maioria dos países emergentes da Ásia são importadores de petróleo, e a energia ainda é uma grande parte da cesta de inflação. ”

Outra vez assim, muitos mercados de títulos em moeda local já operavam com a visão de que a pressão inflacionária seria sustentada, segundo Mark Baker, administrador de renda fixa de Hong Kong na abrdn. Na América Latina, várias centenas de pontos-base de aumento das taxas de juros foram precificados, tornando o risco / recompensa atraente em países como Brasil, Colômbia e México, acrescentou.

evite ouro

E o ouro não deve ser visto como um resgate. Para Mary Nicola, gerente da PineBridge Investments, o metal precioso não funcionará como proteção contra a inflação no ambiente atual.

“O ouro se sai melhor em um ambiente aonde a oferta de dinheiro está aumentando”, disse Nicola à Bloomberg Television. “Se olharmos de uma perspetiva geral, não vemos um superciclo no espaço das commodities, essencialmente quando olhamos para o aumento mais lento vindo da China.”

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